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本周一原油市場(chǎng)迎來利好，OPEC、俄羅斯和美國最終達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。根據(jù)周末OPEC+會(huì)議三方達(dá)成的最終協(xié)議顯示，與會(huì)各國將于今年五六月份每日減產(chǎn)原油970萬桶，是OPEC+機(jī)制成立以來達(dá)成的最大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議。此后，7月至年底，減產(chǎn)將逐漸減少至每日770萬桶。2021年1月開始至2022年4月，減產(chǎn)將減少至每日580萬桶。OPEC+ 將于6月10日再次召開會(huì)議，確定是否需要采取進(jìn)一步行動(dòng)。該消息一出，WTI原油期貨開盤跳漲8%，布倫特原油期貨開盤漲超5%，但隨后立即走弱，一周走勢(shì)仍然呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。雖然本次原油減產(chǎn)幅度較大，但相較于全球原油需求日減2000萬桶的背景下，首階段的減產(chǎn)計(jì)劃仍然無法化解困境。而多方分析師認(rèn)為，原油價(jià)格仍有較大可能跌回至20至30美元的區(qū)間，這也是本周原油價(jià)格在利好消息下仍然呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)的原因。
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本周三，中國人民銀行宣布1000億中期借貸便利MLF操作，并下調(diào)中標(biāo)利率20個(gè)基點(diǎn)至2.95%，此前為3.15%。在此前的3月31日，央行已經(jīng)率先下調(diào)逆回購利率20個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，本輪央行降息的模式通常是從公開市場(chǎng)的逆回購利率下調(diào)開始，傳導(dǎo)至MLF再傳導(dǎo)至LPR，在MLF下調(diào)的背景下，下周一公布的LPR利率大概率下調(diào)，預(yù)計(jì)1年期LPR報(bào)價(jià)將下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至3.85%，5年期以上LPR利率下降10個(gè)基點(diǎn)至4.65%。
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本周五，國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，進(jìn)出口數(shù)據(jù)與GDP增速不容樂觀。我國一季度貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為6.57萬億元，較去年同期下降6.4%；其中，貨物貿(mào)易出口3.33萬億元，下降11.4%，貨物貿(mào)易進(jìn)口3.24萬億元，下降0.7%。受全球疫情擴(kuò)散的影響，外貿(mào)企業(yè)面臨的在手訂單取消或延期、新訂單簽約困難以及物流運(yùn)輸不暢等問題是造成一季度出口大幅下降的主要原因。出口歐盟以及美國等歐美國家的貨物貿(mào)易金額下降顯著，而隨著此類地區(qū)疫情的持續(xù)影響，預(yù)計(jì)仍會(huì)拖累我國二季度的貿(mào)易出口數(shù)據(jù)。此外，本周五公布的我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP增速為-6.8%，前值為6%。雖然市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差有著普遍預(yù)期，但是其-6.8%的增速低于彭博統(tǒng)計(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中位值-5.4%，是低于市場(chǎng)預(yù)期的。不過具體來看，3月份我國工業(yè)增加值增速為-1.1%，前值為-13.5%，表明3月國內(nèi)疫情得到控制以來，生產(chǎn)企業(yè)隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)的改善顯著，從供給側(cè)證明了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。3月我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速為-15.8%，前值為-20.5%，一季度增提下降19%，表明消費(fèi)增速并沒有在3月以來出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，疫情對(duì)于居民消費(fèi)需求的影響并不是短期的，在經(jīng)濟(jì)整體下滑的環(huán)境下，居民可支配收入的減少以及消費(fèi)傾向的減弱需要較長(zhǎng)時(shí)間的修復(fù)。一季度我國固定資產(chǎn)投資8.4萬億元，同比增速-16.1%，前值為-24.5%。固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)投資恢復(fù)最為明顯，基建投資回升幅度最大，表明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為穩(wěn)定全年經(jīng)濟(jì)增速的重要分項(xiàng)，回升情況與市場(chǎng)預(yù)期相符，基建投資后期有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
綜上所述，對(duì)比本周國內(nèi)外消息面來看，基本以利好為主。周一世界各大產(chǎn)油國減產(chǎn)協(xié)議的出臺(tái)，對(duì)于原油市場(chǎng)基本面以及后期原油的走勢(shì)有著指導(dǎo)作用，雖然OPEC、俄羅斯和美國最終達(dá)成的減產(chǎn)產(chǎn)量仍有不足，但未來三方進(jìn)一步協(xié)商化解油價(jià)下跌的預(yù)期猶在，并且市場(chǎng)對(duì)于原油價(jià)格底部空間的預(yù)期相對(duì)一致，因此，現(xiàn)階段原油價(jià)格危機(jī)對(duì)于全球流動(dòng)性的擾動(dòng)影響較小。而對(duì)比金價(jià)和美元走勢(shì)來看，本周倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅顯著，一度突破1700美元大關(guān)，最高上漲至1747.74美元，美元指數(shù)一周振幅維持在99點(diǎn)至100點(diǎn)之間，較之前大幅上漲的103點(diǎn)點(diǎn)位仍有很大的空間。全球流動(dòng)性情況相對(duì)穩(wěn)定。本周是國內(nèi)出具一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一周，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)對(duì)于GDP負(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期，但貨幣政策的持續(xù)加碼，對(duì)于市場(chǎng)有著支撐作用，而周五的股市上漲也表明國內(nèi)一季度負(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期已經(jīng)在此前市場(chǎng)的走勢(shì)中體現(xiàn)，未來市場(chǎng)大幅下跌的空間較小，下周可以關(guān)注LPR下調(diào)對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)作用，以及未來兩會(huì)的開展情況、開展期間新的刺激政策和結(jié)束后釋放出的利好信號(hào)。
結(jié)合本周市場(chǎng)的板塊走勢(shì)情況來看，上證指數(shù)一周上漲41.86點(diǎn)，周漲幅1.50%，深證成指一周上漲229.58點(diǎn)，周漲幅2.23%，創(chuàng)業(yè)板指一周上漲70.89點(diǎn)，周漲幅3.64%。行業(yè)板塊中，申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)除農(nóng)林牧漁外，均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，漲幅最多的為電氣設(shè)備板塊，其次為電子和休閑服務(wù)板塊，而建筑建材、工程機(jī)械以及消費(fèi)需求的食品飲料板塊也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
圖：申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)一周走勢(shì) 資料來源：wind
整體而言，本周板塊走勢(shì)走的是基建托底，消費(fèi)刺激內(nèi)需增長(zhǎng)的邏輯，也是現(xiàn)階段國內(nèi)疫情控制，國外疫情擴(kuò)散抑制貿(mào)易出口的背景下，國內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的最迫切需求。因此，新老基建以及消費(fèi)類的板塊仍然是二季度甚至全年的市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，而后期兩會(huì)的刺激政策也大概率在基建和消費(fèi)兩大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)托手內(nèi)出臺(tái)。此外，未來新能源汽車以及其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)板塊未來有望獲得市場(chǎng)更多的關(guān)注。本周工信部消息稱，將在2020年內(nèi)加快推進(jìn)汽車智能化標(biāo)準(zhǔn)制定，加快新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)化重點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)研制，完成新能源汽車領(lǐng)域“十四五”標(biāo)準(zhǔn)體系編制工作。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是行業(yè)大力發(fā)展的前提，意味著行業(yè)即將迎來加速發(fā)展。不僅是新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)化的制定，還包括智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)化制定，目的就是加強(qiáng)新能源汽車的產(chǎn)業(yè)融合，包括車聯(lián)網(wǎng)、充電樁以及燃料電池、加氫站等，而刺激國內(nèi)新能源汽車消費(fèi)的增長(zhǎng)同時(shí)可以滿足新能源汽車充電樁和加氫站等新基建投資的增加以及汽車內(nèi)需消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)。