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本周一原油市場迎來利好，OPEC、俄羅斯和美國最終達成減產(chǎn)協(xié)議。根據(jù)周末OPEC+會議三方達成的最終協(xié)議顯示，與會各國將于今年五六月份每日減產(chǎn)原油970萬桶，是OPEC+機制成立以來達成的最大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議。此后，7月至年底，減產(chǎn)將逐漸減少至每日770萬桶。2021年1月開始至2022年4月，減產(chǎn)將減少至每日580萬桶。OPEC+ 將于6月10日再次召開會議，確定是否需要采取進一步行動。該消息一出，WTI原油期貨開盤跳漲8%，布倫特原油期貨開盤漲超5%，但隨后立即走弱，一周走勢仍然呈現(xiàn)下跌趨勢。雖然本次原油減產(chǎn)幅度較大，但相較于全球原油需求日減2000萬桶的背景下，首階段的減產(chǎn)計劃仍然無法化解困境。而多方分析師認為，原油價格仍有較大可能跌回至20至30美元的區(qū)間，這也是本周原油價格在利好消息下仍然呈現(xiàn)下跌趨勢的原因。
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本周三，中國人民銀行宣布1000億中期借貸便利MLF操作，并下調(diào)中標利率20個基點至2.95%，此前為3.15%。在此前的3月31日，央行已經(jīng)率先下調(diào)逆回購利率20個基點。市場普遍認為，本輪央行降息的模式通常是從公開市場的逆回購利率下調(diào)開始，傳導至MLF再傳導至LPR，在MLF下調(diào)的背景下，下周一公布的LPR利率大概率下調(diào)，預計1年期LPR報價將下調(diào)20個基點至3.85%，5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。
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本周五，國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，進出口數(shù)據(jù)與GDP增速不容樂觀。我國一季度貨物貿(mào)易進出口總值為6.57萬億元，較去年同期下降6.4%；其中，貨物貿(mào)易出口3.33萬億元，下降11.4%，貨物貿(mào)易進口3.24萬億元，下降0.7%。受全球疫情擴散的影響，外貿(mào)企業(yè)面臨的在手訂單取消或延期、新訂單簽約困難以及物流運輸不暢等問題是造成一季度出口大幅下降的主要原因。出口歐盟以及美國等歐美國家的貨物貿(mào)易金額下降顯著，而隨著此類地區(qū)疫情的持續(xù)影響，預計仍會拖累我國二季度的貿(mào)易出口數(shù)據(jù)。此外，本周五公布的我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP增速為-6.8%，前值為6%。雖然市場對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差有著普遍預期，但是其-6.8%的增速低于彭博統(tǒng)計的經(jīng)濟學家預期中位值-5.4%，是低于市場預期的。不過具體來看，3月份我國工業(yè)增加值增速為-1.1%，前值為-13.5%，表明3月國內(nèi)疫情得到控制以來，生產(chǎn)企業(yè)隨復工復產(chǎn)的改善顯著，從供給側(cè)證明了經(jīng)濟的恢復。3月我國社會消費品零售總額增速為-15.8%，前值為-20.5%，一季度增提下降19%，表明消費增速并沒有在3月以來出現(xiàn)報復性反彈，疫情對于居民消費需求的影響并不是短期的，在經(jīng)濟整體下滑的環(huán)境下，居民可支配收入的減少以及消費傾向的減弱需要較長時間的修復。一季度我國固定資產(chǎn)投資8.4萬億元，同比增速-16.1%，前值為-24.5%。固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)投資恢復最為明顯，基建投資回升幅度最大，表明基礎(chǔ)設施建設作為穩(wěn)定全年經(jīng)濟增速的重要分項，回升情況與市場預期相符，基建投資后期有望繼續(xù)增長。
綜上所述，對比本周國內(nèi)外消息面來看，基本以利好為主。周一世界各大產(chǎn)油國減產(chǎn)協(xié)議的出臺，對于原油市場基本面以及后期原油的走勢有著指導作用，雖然OPEC、俄羅斯和美國最終達成的減產(chǎn)產(chǎn)量仍有不足，但未來三方進一步協(xié)商化解油價下跌的預期猶在，并且市場對于原油價格底部空間的預期相對一致，因此，現(xiàn)階段原油價格危機對于全球流動性的擾動影響較小。而對比金價和美元走勢來看，本周倫敦金現(xiàn)貨價格漲幅顯著，一度突破1700美元大關(guān)，最高上漲至1747.74美元，美元指數(shù)一周振幅維持在99點至100點之間，較之前大幅上漲的103點點位仍有很大的空間。全球流動性情況相對穩(wěn)定。本周是國內(nèi)出具一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的一周，雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合市場對于GDP負增長的預期，但貨幣政策的持續(xù)加碼，對于市場有著支撐作用，而周五的股市上漲也表明國內(nèi)一季度負增長的預期已經(jīng)在此前市場的走勢中體現(xiàn)，未來市場大幅下跌的空間較小，下周可以關(guān)注LPR下調(diào)對市場的推動作用，以及未來兩會的開展情況、開展期間新的刺激政策和結(jié)束后釋放出的利好信號。
結(jié)合本周市場的板塊走勢情況來看，上證指數(shù)一周上漲41.86點，周漲幅1.50%，深證成指一周上漲229.58點，周漲幅2.23%，創(chuàng)業(yè)板指一周上漲70.89點，周漲幅3.64%。行業(yè)板塊中，申萬28個一級行業(yè)指數(shù)除農(nóng)林牧漁外，均呈現(xiàn)上漲趨勢，漲幅最多的為電氣設備板塊，其次為電子和休閑服務板塊，而建筑建材、工程機械以及消費需求的食品飲料板塊也有不錯的表現(xiàn)。
圖：申萬28個一級行業(yè)一周走勢 資料來源：wind
整體而言，本周板塊走勢走的是基建托底，消費刺激內(nèi)需增長的邏輯，也是現(xiàn)階段國內(nèi)疫情控制，國外疫情擴散抑制貿(mào)易出口的背景下，國內(nèi)對于經(jīng)濟穩(wěn)增長的最迫切需求。因此，新老基建以及消費類的板塊仍然是二季度甚至全年的市場關(guān)注重點，而后期兩會的刺激政策也大概率在基建和消費兩大經(jīng)濟增長托手內(nèi)出臺。此外，未來新能源汽車以及其對應的基礎(chǔ)設施建設板塊未來有望獲得市場更多的關(guān)注。本周工信部消息稱，將在2020年內(nèi)加快推進汽車智能化標準制定，加快新能源汽車標準化重點標準研制，完成新能源汽車領(lǐng)域“十四五”標準體系編制工作。行業(yè)標準是行業(yè)大力發(fā)展的前提，意味著行業(yè)即將迎來加速發(fā)展。不僅是新能源汽車標準化的制定，還包括智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準化制定，目的就是加強新能源汽車的產(chǎn)業(yè)融合，包括車聯(lián)網(wǎng)、充電樁以及燃料電池、加氫站等，而刺激國內(nèi)新能源汽車消費的增長同時可以滿足新能源汽車充電樁和加氫站等新基建投資的增加以及汽車內(nèi)需消費對經(jīng)濟增速的拉動。